“一帶一路”觀察
“一帶一路”等政策風(fēng)口的降臨,所帶來的不單單是資本市場上股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升,包括河北鋼鐵集團(tuán)、八一鋼鐵集團(tuán)、馬鋼集團(tuán)和酒鋼集團(tuán)等在內(nèi)的多家鋼企均已經(jīng)開啟了自身的海外布局。
和整體依然陷入低迷的現(xiàn)貨市場有所不同,趕上“一帶一路”政策風(fēng)口的鋼鐵行業(yè),在資本市場上的表現(xiàn)卻出乎意料地?fù)屟邸?/p>
公開資料顯示,從2014年年末出現(xiàn)上漲行情開始,鋼鐵行業(yè)成功消滅了“一元股”、“二元股”和“三元股”后,截至今年5月8日收盤后,“四元股”也僅剩山東鋼鐵、安陽鋼鐵、柳鋼股份、華菱鋼鐵、馬鋼股份和重慶鋼鐵。
實(shí)際上,“一帶一路”等政策風(fēng)口的降臨,所帶來的不單單是資本市場上股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升,包括河北鋼鐵集團(tuán)、八一鋼鐵集團(tuán)、馬鋼集團(tuán)和酒鋼集團(tuán)等在內(nèi)的多家鋼企均已經(jīng)開啟了自身的海外布局。
集中瞄準(zhǔn)中亞
隨著“一帶一路”等概念的興起,陷入低迷許久的鋼鐵行業(yè)終于迎來了陣陣暖意。
最為明顯的是資本市場上股價(jià)的大幅提振。同花順的數(shù)據(jù)顯示,5月8日收盤,整體鋼鐵板塊報(bào)1367.586點(diǎn),較2015年年初時(shí)的1020.39點(diǎn)大幅上漲34.03%,而這也意味著在不到短短半年的時(shí)間內(nèi),整個(gè)鋼鐵板塊漲幅達(dá)到超過三成。
鋼鐵板塊股價(jià)的攀升并非無的放矢,隨著“一帶一路”等概念的興起,鋼鐵行業(yè)也迎來了發(fā)展的新機(jī)遇——不少鋼企選擇了“揚(yáng)帆出海”。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),進(jìn)入2015年以來,選擇境外投資的鋼鐵企業(yè)分別有河北鋼鐵集團(tuán)、八一鋼鐵集團(tuán)、酒鋼集團(tuán)以及馬鋼集團(tuán)等多家鋼企。
公開資料顯示,今年3月27日,中國中冶、馬鋼集團(tuán)與FerrumCorp,在中冶總部共同簽署了哈薩克斯坦100萬噸/年綜合鋼廠項(xiàng)目合資公司備忘錄,福萊姆離心科技公司是瑞士著名離心機(jī)制造商,其設(shè)備主要用于化工、制藥、電力、冶金等行業(yè);1月23日,八一鋼鐵首批2500噸建筑鋼材從新疆八鋼鐵路貨運(yùn)站臺(tái)出發(fā),運(yùn)往哈薩克斯坦并銷往中亞及中東國家;1月13日,甘肅省推進(jìn)國企改革暨工業(yè)工作視頻會(huì)上也傳出消息,酒鋼集團(tuán)也將在哈薩克斯坦投資建設(shè)生產(chǎn)基地。
實(shí)際上,鋼企出海只是中資企業(yè)海外投資的其中一股力量。中國海外政經(jīng)研究中心發(fā)布的《中國境外投資環(huán)境報(bào)告》中指出,2015年,在“一帶一路”戰(zhàn)略、自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略以及新外交戰(zhàn)略的指引下,中國企業(yè)將迎來新一輪境外直接投資高潮。
中資企業(yè)出海熱潮已經(jīng)初露端倪,據(jù)普華永道發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2015年第一季度,中國大陸企業(yè)海外并購交易數(shù)量和交易金額均創(chuàng)歷史新高,交易金額同比上升36%,達(dá)到202億美元,交易數(shù)量同比增長33%,達(dá)77起。
“當(dāng)前國家提出的‘一帶一路’的政策,從很大程度上也表明,當(dāng)前對國內(nèi)鋼企去境外投資較為支持,同時(shí)對于鋼鐵企業(yè)來說,‘一帶一路’政策對拉動(dòng)鋼材需求也起到極大的作用。”我的鋼鐵網(wǎng)資深鋼鐵分析師沈一冰接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,“而且從目前境外投資的目標(biāo)區(qū)域上來看,像哈薩克斯坦這樣的中亞地區(qū)往往成為許多鋼企都較為青睞的合作國家,主要還是因?yàn)樽鳛樾屡d經(jīng)濟(jì)體,這樣的國家對于基建類的需求還是非常大的。”
值得注意的是,八一鋼鐵在今年1月份通過集裝箱班列向中亞地區(qū)運(yùn)送了2500噸鋼材,而這也是八一鋼鐵第一次使用集裝箱的方式向中亞地區(qū)運(yùn)輸鋼材,該舉動(dòng)也吸引了市場上的關(guān)注。
“國內(nèi)原本對于中亞地區(qū)的鋼材輸送量并不大,而八一鋼鐵目前通過集裝箱方式向中亞地區(qū)運(yùn)送鋼材,一改此前敞車裝運(yùn)的方式,倒運(yùn)更便捷,物料損耗更少,裝運(yùn)時(shí)間也將減少近三分之一,運(yùn)輸方式的改變將給八一鋼鐵的鋼材出口提供極大的便利,有利于擴(kuò)大鋼材出口量。”卓創(chuàng)資訊鋼鐵分析師劉新偉告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
而國金證券在一份研究報(bào)告中也同樣指出,八一鋼鐵地處新疆,基于地理優(yōu)勢,是“一帶一路”受益標(biāo)的。與新疆地區(qū)直接接壤的就有哈薩克斯坦、俄羅斯等6國,按1億元固定投資帶動(dòng)0.06萬噸鋼材、每個(gè)國家固定投資4000億-5000億元測算,將帶動(dòng)近1800萬噸的鋼材需求。
兩種投資方式
實(shí)際上,即使同樣是鋼企,選擇出海的投資方式往往也因自身情況不同而方法大相徑庭。
“當(dāng)前國內(nèi)鋼企選擇向境外投資的方式,主要分為兩種,一種是直接境外投資建廠,另一種則是通過收購當(dāng)?shù)匾恍┢髽I(yè),從而建立起自身的加工和配送的基地。”一位寶鋼集團(tuán)的內(nèi)部人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,“這是兩種比較常見的方法,而不同的投資方式所需要的條件也完全不同,目的也很不一樣,不能一味地按照公司規(guī)模來判斷使用何種投資方式。”
而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,上述兩種鋼企投資方法的區(qū)別主要在于:第一種直接建廠的方式,鋼企需要對全套設(shè)備進(jìn)行投資,這種方法能夠使得企業(yè)獲得極好的資源優(yōu)勢從而降低后期投產(chǎn)之后的成本,不過這種投資方式比較適合資金較為充裕的大型鋼企,因?yàn)閯?dòng)輒幾十億甚至幾百億的投資,在當(dāng)前普遍融資困難的鋼鐵行業(yè),并非每家公司都能夠承擔(dān),而且,投資建立鋼廠,其所需要的投產(chǎn)周期也相應(yīng)加長,前期的成本將非常高昂。
而第二種方法則相對花費(fèi)時(shí)間較少,對于資金較為緊張以及產(chǎn)品成熟度較高的企業(yè)較為合適,因?yàn)橥顿Y加工配送基地主要是為了便于銷售,這已經(jīng)說明這種方式對于產(chǎn)品的成熟度要求非常高,比如國內(nèi)一些較為成熟的汽車板和其他一些板材等較為高端的產(chǎn)品比較適合。
值得注意的是,盡管大多數(shù)企業(yè)都選擇其中一種方式進(jìn)行海外投資,然而河北鋼鐵卻選擇了雙管齊下,即在海外建廠,同時(shí)也并購了全球最大的貿(mào)易商,而在剛剛過去的4月份,還和中投集團(tuán)簽訂了《關(guān)于在海外開展鋼鐵項(xiàng)目投資之合作備忘錄》,雙方將開展“產(chǎn)業(yè)+資本”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
根據(jù)公開資料顯示,早在去年9月10日,河北鋼鐵集團(tuán)與南非工業(yè)發(fā)展公司、中非發(fā)展基金簽署《河北鋼鐵集團(tuán)南非鋼鐵項(xiàng)目合作諒解備忘錄》,標(biāo)志著該集團(tuán)500萬噸南非鋼鐵項(xiàng)目建設(shè)正式啟動(dòng),目前該項(xiàng)目正在建設(shè)之中。
“力爭3年內(nèi)將南非基地建設(shè)成銷售收入百億美元以上的海外業(yè)務(wù)板塊,成為集團(tuán)新的效益增長點(diǎn)。”河北鋼鐵集團(tuán)董事長于勇在一次工作會(huì)議上公開表示,“集團(tuán)也將所擁有的三千多億元的龐大資產(chǎn),通過一定的金融手段就可以變成流動(dòng)資產(chǎn)。而這些流動(dòng)資產(chǎn),足以讓我們完成戰(zhàn)略項(xiàng)目的建設(shè),而投資方法則主要通過直接建廠、直接投資、直接收購、技術(shù)輸出。”
同年11月,河北鋼鐵還收購了全球最大鋼鐵貿(mào)易商瑞士德高國際貿(mào)易控股公司股權(quán),最終控股51.4%,并購價(jià)格約4.8億美元,根據(jù)河北省商務(wù)廳的消息,該方案已經(jīng)于今年2月份成功獲得了備案。
“南非的鐵礦石產(chǎn)量較高,而當(dāng)?shù)氐南掠纹髽I(yè)又不多,河北鋼鐵在南非的投資可以讓企業(yè)獲得非常好的自然資源。”劉新偉告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“而并購世界最大的貿(mào)易商,則可以幫助河北鋼鐵在國際市場上的銷售,并且還能借鑒國外優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)。”
實(shí)際上,河北鋼鐵一直在境外投資中頗有建樹。根據(jù)2014年的一次河北省國資監(jiān)管協(xié)會(huì)年會(huì)上所透露的消息顯示,截至2013年底,河北鋼鐵集團(tuán)控制運(yùn)營海外資產(chǎn)已逾26億美元,形成了以礦業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易平臺(tái)等為主的海外資產(chǎn)格局。
“這并不是集團(tuán)海外戰(zhàn)略的一個(gè)終點(diǎn)。”河北鋼鐵集團(tuán)的一位中層人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,“按照今年集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的規(guī)劃來看,在未來幾年,集團(tuán)還將在海外發(fā)展中有所動(dòng)作,而2015年也要有一些海外的項(xiàng)目,接下來肯定會(huì)針對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的下游進(jìn)行一些收購。”
投資效果待考
政策風(fēng)口之下,鋼企紛紛揚(yáng)帆出海,但是投資效果幾何,卻仍然待考。
從過往的境外投資歷史來看,情況并不容樂觀,盡管各家機(jī)構(gòu)對中國境外投資的數(shù)據(jù)各不相同,但是高企的投資失敗率卻成為各家統(tǒng)計(jì)中較為統(tǒng)一,也難以忽略的一點(diǎn),而中國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易促進(jìn)會(huì)副會(huì)長王文利也公開表示:“中國企業(yè)在海外投資總體來講是不成功的。中國有2萬多家企業(yè)在海外投資,90%以上是虧損的。”
作為長期陷入經(jīng)營寒冬的鋼鐵行業(yè)來說,其境外投資的情況又會(huì)怎樣?公開資料顯示,山東鋼鐵曾于2012年3月斥資15億美元在非洲投資的唐克里里鐵礦石項(xiàng)目如今面臨著極為尷尬的境地:今年3月,該項(xiàng)目的另一大股東,非洲礦業(yè)公司因無力還貸,或?qū)⑦M(jìn)入破產(chǎn)清算程序的尷尬局面,最終債務(wù)由山東鋼鐵接手,與此同時(shí),唐克里里礦山也已經(jīng)停產(chǎn)。
而山東鋼鐵的遭遇也讓市場對國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的境外投資產(chǎn)生擔(dān)憂,不過根據(jù)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位分析人士意見綜合來看,主要還是認(rèn)為鋼企的境外投資肯定要比現(xiàn)在在國內(nèi)投資的效果好得多,主要理由是一方面可以借助政策風(fēng)口拉動(dòng)需求,另一方面一些海外投資,相對來說競爭還算比較小的。不過需要關(guān)注的還是一些境外法規(guī)以及當(dāng)?shù)孛袼椎葷撛陲L(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是,2015年第一季度,各大鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營情況并不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示,34家公布了一季報(bào)的上市鋼企,一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2660億元,同比下降幅度達(dá)到18.37%。與此同時(shí),一季度共有16家上市鋼企虧損,重慶鋼鐵一季度虧損額達(dá)到8.29億元,成為了行業(yè)中一季報(bào)虧損最為嚴(yán)重的公司。除此之外,馬鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵等13家公司的虧損額均在億元以上,和年報(bào)中虧損面急劇縮小的大好局面形成鮮明對比。
值得注意的是,造成如此大范圍虧損的主要原因是節(jié)節(jié)下探的鋼材價(jià)格以及鋼企日益緊繃的資金鏈,而國內(nèi)市場的疲軟也讓市場對鋼企的境外投資產(chǎn)生了一些擔(dān)憂。
“‘一帶一路’是國家戰(zhàn)略,會(huì)得到國家方面的支持,不僅從資金上很可能得到一些便利,而且鋼鐵行業(yè)的盈利還會(huì)隨著‘一帶一路’獲得改善,特別是規(guī)模較大的鋼鐵上市公司。”一位興業(yè)證券的研究員接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。（轉(zhuǎn)載）
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