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法因數(shù)控：受益于電網建設的鋼結構

作者：鋼結構網    
時間：2009-12-23 10:02:22 [收藏]

        機床行業(yè)向高附加值方向發(fā)展。近幾年來，在國內經濟持續(xù)高速增長的情況下，我國的機床行業(yè)發(fā)展迅速。2008年上半年在宏觀調控的影響下，我國金切機床行業(yè)產生了新的變化：產量增速明顯下滑至10%以內，而同期金(186,0.68,0.37%,吧)切機床銷售收入增速仍保持在30%左右，說明機床平均單價上漲明顯，市場正向高附加值機床發(fā)展。

    　　公司主營業(yè)務前景良好。公司的主要產品包括：鐵塔鋼結構數(shù)控成套加工設備；建筑鋼結構數(shù)控成套加工設備；大型板材數(shù)控成套加工設備。鐵塔鋼結構主要應用于電力設備，在國家大力推進電網建設的背景下，產品面臨廣闊的市場空間。大型板材數(shù)控成套加工設備主要受風電帶動，正處于爆發(fā)增長階段。隨著鋼結構產業(yè)規(guī)模的擴大、傳統(tǒng)生產方式的逐步淘汰，鋼結構數(shù)控成套加工設備市場前景良好。

    　　公司競爭優(yōu)勢明顯。鋼結構數(shù)控成套加工設備制造業(yè)尚屬導入期。公司2004年至2006年鐵塔鋼結構數(shù)控成套加工設備、建筑鋼結構數(shù)控成套加工設備的合計銷售額為3.66億元，占國內市場銷售總額的62.14%，市場占有率排名第一。公司在大型板材數(shù)控成套加工設備領域發(fā)展迅速，3年來訂單金額增長6倍。

    　　募集投資項目將大大緩解產能瓶頸，降低公司對外協(xié)件的依賴。本次募集資金將投入鋼結構數(shù)控加工設備生產項目，預計2012年達產，項目投產后合計將新增各種成套數(shù)控價格設備803臺/年，將現(xiàn)有產能提高1.88倍。且大大降低公司對外協(xié)件的依賴，提高產品的技術水平。

    　　盈利預測和估值。我們預測公司2008-2010年的每股收益將為0.47元、0.65元、0.80元。參考A股市場可比公司的PE估值水平，預計公司合理價格在10.23元-12.09元，目前發(fā)行價格8.70元，獲利空間為17%-39%，建議申購。

    　　公司主要不確定因素。1)外協(xié)件的漲價或供給緊張可能給公司生產帶來困難；2)固定資產投資增速若下滑影響鋼結構的使用規(guī)模擴張，在高市場占有率情況下很難回避對公司業(yè)績的影響；3)市場競爭的加劇，可能導致公司利潤率下降；4)鋼鐵價格持續(xù)上漲的風險；5)人民幣升值的風險。
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